最新數(shù)據(jù)顯示，目前有超過900種藥物及疫苗正在臨床測試，為治療癌癥帶來新希望。受惠于此，美國癌癥康復(fù)者人數(shù)已由1971年的300萬攀升至2008年的1200萬。但盡管如此，美國死于癌癥的人數(shù)仍然位居各種疾病之前列。
癌癥研究的目標(biāo)是尋找致病原因，并制定預(yù)防、診斷、治療及治愈的策略。相關(guān)研究、分析、臨床試驗及新藥研發(fā)資金來自包括金融行業(yè)在內(nèi)的眾多渠道，我們亦參與投資于最具發(fā)展前景的癌癥治療公司。
讓變異基因成為個體化醫(yī)療的靶點
新藥物的發(fā)展正在改變整個癌癥治療環(huán)境，科學(xué)家目前已經(jīng)可以將攻擊目標(biāo)集中于引發(fā)不同癌癥的特定變異。
個體化醫(yī)療的應(yīng)用是我們尤為振奮的研究理念之一。個體化醫(yī)療是指根據(jù)病人的基因構(gòu)成及／或疾病本身來制定治療方案。
以往，癌癥治療普遍會對某類癌癥（如肺癌、直腸癌或乳癌）病人采用統(tǒng)一的“雞尾酒”療法，并通常包括化療。在一般情況下這種方法可為病人提供一定療效，但存在嚴(yán)重的副作用。如今，生物科技進(jìn)步帶來了新的藥物類型，可以針對具體的分子目標(biāo)，細(xì)分這些癌癥病人，為他們帶來顯著療效，而且通常有較少副作用。
重要的是，生物標(biāo)志可以識別出部分最有可能產(chǎn)生療效的病人，省卻了較少可能產(chǎn)生療效的病人而免除不必要的治療及副作用。
我們認(rèn)為，最終所有癌癥都會透過這種方式得到治療。病人及其腫瘤會在診斷初期進(jìn)行基因配型，從而根據(jù)最大限度提升療效及減少副作用與成本的原則制定治療方案。
與所有癌癥一樣，肺癌以往被作為單一疾病加以治療。大部分病人均會以卡鉑（carboplatin）與特素療（taxotere）混合這兩種化療藥物治療。其療效較為普通，通?？墒蛊骄婊顣r間延長數(shù)月。
然而過往十年，研究人員認(rèn)識到肺癌并非單一疾病，存在著眾多分類。不同腫瘤之間的基因差異可對治療產(chǎn)生重要影響。
例如，一個研究團(tuán)隊在2007年公布的研究發(fā)現(xiàn)，小部分肺癌患者的腫瘤會出現(xiàn)特定基因的基因重組，稱為ALK。幸運(yùn)的是，一種早期臨床發(fā)展中作為通用藥物的ALK抑制劑克里唑蒂尼（crizotinib）被迅速轉(zhuǎn)用于這種極易被識別的肺癌。由于患者在初步臨床試驗中取得理想效果，克里唑蒂尼進(jìn)行了進(jìn)一步試驗，并根據(jù)美國食品及藥物管理局（FDA）優(yōu)先審查計劃進(jìn)入審查“快速通道”。最終，克里唑蒂尼是成功的商業(yè)藥物，并成為個體化癌癥治療的一個里程碑。其成功同時證明，研發(fā)針對小群患者的藥物亦是一個可行的業(yè)務(wù)策略。
生物醫(yī)藥公司基于個體化醫(yī)療研發(fā)新藥
有超過100間生物科技及制藥公司從事癌癥臨床試驗，其中多數(shù)涉及早期研究。這些試驗可能獨立進(jìn)行，或與學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)及／或合作團(tuán)體共同進(jìn)行。
我們投資生物科技行業(yè)的策略是尋找藥物風(fēng)險／收益狀況理想并可能通過美國食品及藥物管理局審查及參與醫(yī)療計劃補(bǔ)償?shù)墓尽?/p>
個體化醫(yī)療方法與我們的流程相符，可增加治愈人群，把療效提升致最高并降低風(fēng)險。與克里唑蒂尼一樣，我們發(fā)現(xiàn)很多利用此理念的其他抗癌藥物，如我們的分析發(fā)現(xiàn)其他采用標(biāo)靶治療方法并且令人感興趣的抗癌藥物，我們會透過直接投資加以支持。
其中三個主要例子包括療效顯著的強(qiáng)力口服療法，用于針對某種極具侵襲性并有獨特基因形態(tài)的淋巴瘤；利用以抗體為基礎(chǔ)的送藥系統(tǒng)將超強(qiáng)力化療分子導(dǎo)向特定乳癌細(xì)胞的創(chuàng)新藥物；以及可抑制轉(zhuǎn)移性黑色素瘤（晚期皮膚癌）病人體內(nèi)變異蛋白生長促進(jìn)活動的高選擇性口服抗癌藥。
我們的整體策略重點是生物科技、生物制藥及新興制藥公司，并傾向避免“大型制藥”公司，原因是其增長速度通常較低，而且企業(yè)家文化較為淡薄。透過不斷優(yōu)化的風(fēng)險管理策略，并著重監(jiān)管與醫(yī)學(xué)專業(yè)知識，以及廣泛的基本面研究，我們的選股方法融入了深思熟慮的估值研究及情景分析。這些措施是我們尋找各類可投資證券的關(guān)鍵，對于在成立階段或發(fā)展階段的生物科技及制藥公司中發(fā)現(xiàn)潛在投資目標(biāo)尤其重要。因為歷史顯示，這個行業(yè)與其他行業(yè)及整體市場的相關(guān)性較低。
展望未來，我們已發(fā)現(xiàn)可能影響投資策略或配置的若干利好基本因素。隨著美國“可負(fù)擔(dān)醫(yī)療保健法案”實施，醫(yī)療保障范圍將增加3000萬人，加上近期食品及藥物管理環(huán)境改善，令更多藥品通過審批，我們預(yù)計潛在的投資項目將進(jìn)一步增加。
最后，我們注意到最近數(shù)月生物科技股反彈部分是市場環(huán)境促進(jìn)倂購活動所致。具體而言，是大型生物科技及制藥公司強(qiáng)勁的現(xiàn)金狀況，令并購交易環(huán)境得以改善，并促進(jìn)并購活動自2008年至2009年經(jīng)濟(jì)衰退以來顯著改善。我們的投資流程雖然并非刻意在小型生物科技公司中尋找潛在被收購目標(biāo)，但無疑亦受惠于上述趨勢。
